Мировая экономика может коснуться вершины этого цикла роста

После почти 10 лет роста мировой экономический рост замедлился, а торговые протекционизм и тенденции к контрглобализации усилились. Всемирный банк и Международный валютный фонд снизили свои ожидания в отношении глобального экономического роста на 2019 год, а Всемирная торговая организация также снизила прогноз роста мировой торговли с 3,7% до 2,6%. Направление экономики запятнано пессимизмом. Мировая экономика, возможно, коснулась вершины этого цикла роста, и ожидается, что она постепенно войдет в фазу спада. Во всем мире как развитые, так и развивающиеся страны демонстрируют признаки замедления роста. Торговые трения привели к негативным рискам для мировой экономики, страны с развивающейся экономикой сталкиваются с новым раундом рисков рецессии, а глобальная макроэкономическая политика возвращается в нестабильную среду для развития новых рисков. В 2019 году денежно-кредитная политика крупнейших экономик мира меняется, и это может привести к увеличению ликвидности. ФРС может иметь снижение процентных ставок во второй половине года. Если глобальный рост долга будет быстрее роста экономического производства, это определенно повысит уровень левереджа, что приведет к новым рискам долгового пузыря.

Недавно Глобальный институт McKinsey выпустил доклад, в котором говорится, что зависимость Китая от мировой экономики снизилась в трех ключевых аспектах торговли, технологий и капитала, что указывает на то, что китайская экономика постепенно поворачивается к модели роста, обусловленной внутренним спросом. В то же время зависимость мира от китайской экономики возросла. В этом контексте направление мировой экономики не является оптимистичным, и то, как должна развиваться китайская экономика, стало центром внимания всех сторон. С точки зрения потребления, инвестиций и экспорта, хотя спрос Китая на замедление роста растет, экономический рост будет оставаться устойчивым.

Экономический рост Китая будет продолжать поддерживать устойчивость

Роль снижения налогов и снижения пошлин во второй половине года будет постепенно отражаться, что будет способствовать повышению ожиданий в отношении инвестиций в производство. С внедрением политики ограниченного производства и сокращения производственных мощностей в течение многих лет промышленная индустрия в настоящее время находится на стадии восстановительного роста. Темпы роста инвестиций в недвижимость замедлятся во второй половине года, но все же могут остаться на относительно высоком уровне. Он может возрасти примерно на 10% в течение всего года, что, очевидно, быстрее, чем рост инвестиций в основной капитал и инвестиции в инфраструктуру.

Во втором полугодии предложение кредитов будет по-прежнему сталкиваться с понижательным давлением на экономику, и улучшение кредитного статуса предприятия не является очевидным. Своевременная и соответствующая антициклическая корректировка денежно-кредитной политики создаст благоприятную среду ликвидности для учреждений, чтобы увеличить предложение кредита. Учитывая, что рост аппетита к институциональному риску неочевиден, возможности для восстановления роста кредита могут быть ограничены. Все еще существует проблема дисбаланса ликвидности между существующими институтами банковской системы. По оценкам, темп роста кредитования в 2019 году может составить около 13,5%, а общий объем кредита за весь год - около 18,5 трлн.

В условиях неуклонного роста кредитования и большого выпуска специальных долгов местного правительства темпы роста социального обеспечения во второй половине года сформируют тенденцию к отскоку. Ежегодный прирост составляет около 10,5%, увеличившись на 21 трлн юаней. В соответствии с проактивной налогово-бюджетной политикой, денежно-кредитная политика может своевременно и надлежащим образом увеличить контрциклические корректировки, что окажет положительное влияние на социальный рост и создание кредитов, и будет способствовать росту роста М2.

В краткосрочной перспективе основное внимание в регулировании ликвидности уделяется смягчению проблемы банковского кредитного расслоения и дисбаланса ликвидности. С точки зрения эффекта недавней целевой поддержки ликвидности и реакции рынка, потребуется время для решения проблемы стратификации ликвидности. На процентную ставку денежного рынка меньше влияет кредитная стратификация. Ожидается, что в соответствии с политикой умеренно увеличивающейся антициклической корректировки, операционный центр процентных ставок денежного рынка продолжит снижаться.

Во второй половине года темпы роста импорта и экспорта Китая могут снизиться, а положительное сальдо торгового баланса может сузиться. Дефицит командировок может уменьшиться и сузит дефицит торговли услугами. Ожидается, что текущий счет будет оставаться профицитным во второй половине года, но масштаб может быть уменьшен. На фоне постоянного усиления макро- и микропруденциального управления регулирующими органами и базовой стабильности рыночных ожиданий негативное влияние внешней неопределенности будет ослаблено. Ожидается, что международный платежный баланс сохранится